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《战狼2》爆了,VC们反而在远离影视业?

2017年08月09日11:05| 来源:范范的江湖见闻| 收藏| 发到我的邮箱|

一周多以前的一个下午,与一家参与了《战狼2》公司开会。会议开始前,我们看了下票房,1.6亿。开完后以后,再刷了下票房,突破3亿!很荣幸,一起见证了这个奇迹。现在,《战狼2》票房已经成为华语电影第一,直奔40亿、50亿而去。

《战狼2》爆了,VC们反而在远离影视业?

01

文化产品的成功的确有很多偶然性,但也不是完全没规律可循,问题在于你是不是真的懂。

比如说,《冈仁波齐》作为如此小众的一部电影,票房竟然接近1个亿。是让很多人无法理解,大家也都羡慕出品人的运气。不过,这不是运气。《冈仁波齐》的出品人也是另一部冷门片做成爆款的电影《大圣归来》的出品人。

一次成功是运气,连续的成功就一定不只是运气。有必然性,又有强烈的偶然性和主观判断,这是什么?这就是艺术。

一个做出过几部爆款作品的朋友说:文化产品里,如果要按大数据来搞,往往是大坑。一部作品,如果要投资委员会10个人表决,这10个人都说好,这片票房最后往往会跪,因为说明市场上已经充斥这类东西。最好的情况是,两三个人坚决同意,七八个人反对。但是真这样的话,又有几个人能做到,有几个公司敢坚持?

这就是传统VC的尴尬。但是传统的商业逻辑并不太适用,也远超出了他们的投资能力。这就是我们眼前诡异的一幕,一面是火爆的大市场,另一面,是在远离又羡慕不已的VC们。

02

我统计了2017年上半年的165个大文娱产业类的股权融资项目,发现纯影视项目完成融资的仅有10家。行业与资本,冰火两重天。且从我与多家VC的交流来看,相当多的VC放弃了对纯影视内容公司的投资。他们的主要顾虑是:

1、文化产品来说,无论是电影、电视,业绩都不连续,一部成功了,无法预测下一步能不能成功,不稳定。《战狼2》很成功,《战狼3》怎么确定就能成功?

2、资本化道路受限、过去两年影视通过并购实现退出为主,现在国内资本市场对这块管得比较严,独立IPO非常难,对于难以资本化的项目VC投资意愿就大幅降低。

03

产业与资本的双重不确定性,就是如今VC在远离影视的主因。2016年开始,资本市场政策开始剧变。文化行业确实比较容易调节利润,证监会一刀切并不是完全没有理由。我跟几个行业大咖曾经一起探讨过,我们一致认为,中国影视泡沫最终的买单者其实是A股股民。

随着资本市场的政策改变,最终的接盘侠没有了,这里我可以做个判断,泡沫最大的体现就是明星们步步攀升的片酬,所谓大IP价格。现在,接盘侠的梯子抽走了,这些价格也将会一个个下来。

有艺术感的东西,永远存在一个悖论,机会就在看不懂的时候,看懂了,就追不上了,竞争力就是看谁看的更准更透。就拿吴京来说,《战狼2》的出品方是登峰国际,登峰国际的股权集中于吴京家族,至今没有引入VC或其他外部投资者。

如果是以前估值,登峰国际的资产就是吴京这个人,以及《战狼1》的IP,这些能值多少?估计很难超过5亿。那时候投资人纠结的问题是,后续《战狼2》能不能火,吴京还能拍多久。

现在,《战狼2》火了,登峰国际既是投资方又是老板吴京自导自演,有人算了下,这部电影票房到40亿的话,登峰国际能赚5个亿以上。那VC该怎么给登峰国际怎么估值呢?估得太低,登峰国际又不缺钱。等着给《战狼3》投资的人排起了长队,但这估值如果低于20个亿,吴京估计没兴趣谈。

如果高于20个亿,投资人又要纠结怎么赚回来。A股IPO或者并购有意思的一点是,一个隐性条件是标的公司每年利润要增长。但是,《战狼2》票房这么爆,登峰国际利润这么大,明后年利润下滑幅度可能会很大。这就是在国内资本市场上非市场化的监管下出现的幸福的烦恼。

所以落实的资本市场是不能满足复杂的商业形态的,往往要削足适履。正是因为内容本身的持续不稳定性,很多内容公司在利润上来后往往着急卖掉。比如杨幂参股的嘉行传媒,2017年3月,完美世界给嘉行投资了5亿,其中,2.5亿增资到公司,2.5亿买老股东的老股,老股东开始套现。

完美世界也不是一个VC,而是一个影视游戏产业的战略投资者。它的诉求,超越了普通的财务回报的目标,它希望的是绑定优质的艺人资源(杨幂等)、影视内容资源,与游戏产业链更好的融合,最终可能在游戏上获取更大的变现。记住一个结论,战略投资者是A股股民之后排名第二的接盘侠,因为他们把钱放在第二,第一是资源。

不过,市场最终还是有效的,这么好的市场,一定有真正能懂能玩转的投资人在投,只是这不是普通VC看得懂玩得起的了。

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